"Κλαδί ελιάς" στην Ελλάδα από τον Trichet

Για πρώτη φορά εδώ και αρκετές ημέρες οι Έλληνες τραπεζίτες κοιμήθηκαν
χωρίς... εφιάλτες.
Η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να ανακοινώσει λίγες ώρες
πριν από τη σύγκληση της Συνόδου Κορυφής στις Βρυξέλλες ότι θα
παρατείνει και το 2011 τα έκτακτα μέτρα... παροχής ρευστότητας στο
τραπεζικό σύστημα, αντίθετα με ό,τι υποστήριζε μέχρι στιγμής, σημαδεύει
μια εξαιρετικά σημαντική αναδίπλωση στην νομισματική πολιτική της.
Η απόφαση αυτή ανοίγει και πάλι –αν και με επιπτώσεις στο κόστος– τους
κρουνούς χρηματοδότησης του ελληνικού δημοσίου και του εγχώριου
τραπεζικού συστήματος, αφού διαβεβαιώνει τις διεθνείς αγορές κεφαλαίων
ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αποδέχεται (και μετά την 31/12/2010) ως
εγγύηση για παροχή ρευστότητας, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα παρά το ότι η
αξιολόγησή τους παραμένει οριακά πάνω από το προσωρινά αποδεκτό
επίπεδο (ΒΒΒ-).
Η ανακοίνωση αυτή επιβεβαιώνει...
δηλώσεις προ
εβδομάδας του Γερμανού τραπεζίτη κ. Axel Weber (υποψήφιου διαδόχου του
κ. Trichet στην θέση του προέδρου της ΕΚΤ) ο οποίος είχε πει
ξαφνιάζοντας όλους, ότι η ΕΚΤ μελετά το ενδεχόμενο να συνεχίσει να
αποδέχεται ομόλογα χαμηλής αξιολόγησης και μετά την 31/12/2010.
Με την αλλαγή αυτή αναμένεται ότι από σήμερα θα χαλαρώσει, έστω και
προσωρινά, ο βραχνάς της ασφυκτικής πίεσης που δέχονταν οι ελληνικές
τράπεζες, ιδιαίτερα τις τελευταίες ημέρες από την άρνηση της
διατραπεζική αγοράς να αναχρηματοδοτήσει τις ανάγκες τους.
Υπάρχει βέβαια και η... δυσάρεστη πλευρά της είδησης η οποία έχει να
κάνει με το γεγονός ότι η αποδοχή των χαμηλής αξιολόγησης ομολόγων από
την ΕΚΤ θα συνοδεύεται από υψηλότερο “Haircut”, δηλαδή θα χρειάζονται
μεγαλύτερο όγκο ομολόγων για να πάρουν μικρότερο όγκο ρευστότητας... Με
άλλα λόγια, όσο χαμηλότερη η αξιολόγηση των ομολόγων που θα
προσκομίζουν στην ΕΚΤ τόσο υψηλότερο θα είναι το κόστος δανεισμού από
αυτή. Όλα αυτά βέβαια από την 1/1/2011.
Αυτή η «συνιστώσα» της απόφασης της ΕΚΤ ενώ δίνει χρόνο προσαρμογής στις
ελληνικές τράπεζες στις νέες συνθήκες δημοσιονομικής κρίσης, παράλληλα
τις υποχρεώνει σε επίσπευση των διαδικασιών συγκεντροποίησης με
συγχωνεύσεις και εξαγορές για να αντέξουν το κόστος της επιβίωσής
τους...
H απόφαση αυτή σε κάθε περίπτωση αναμένεται να επηρεάσει την εξέλιξη των
spreads θετικά, αλλά είναι πρόωρο ακόμα να προβλέψει κανείς ότι θα
σταθεροποιήσει μια τάση επαναφοράς σε αποδεκτά επίπεδα.
Σε κάθε περίπτωση αναμένεται να ανακόψει τις τάσεις ρευστοποίησης
ελληνικών ομολόγων από τις ξένες τράπεζες και τα θεσμικά επενδυτικά
funds (κυρίως τα ασφαλιστικά ταμεία) που τις τελευταίες ημέρες είχαν
ενταθεί στην προοπτική μη αποδοχής τους στο τέλος του έτους από την ΕΚΤ.
Η κίνηση αυτή της διοίκησης της ΕΚΤ πάντως φαίνεται να έχει διπλό στόχο:
* Να ανακόψει την αποχώρηση επενδυτών από τα ελληνικά (ή μελλοντικά και
άλλων χωρών της ευρωζώνης) ομόλογα και να αποκαταστήσει την θέση τους
στην αγορά ομολόγων της ευρωζώνης, διασφαλίζοντας παράλληλα τη
δυνατότητα αναχρηματοδότησης του ελληνικού δημοσίου αλλά και των
ελληνικών τραπεζών.
* Να αναβάλει κατά το δυνατό την προσφυγή της ελληνικής κυβέρνησης στο
πακέτο που αποφάσισε η Σύνοδος Κορυφής, προκειμένου να αποφύγει την
εμπλοκή του ΔΝΤ στο σύστημα αναχρηματοδότησης του ευρωπαϊκού τραπεζικού
συστήματος.
Είναι χαρακτηριστικό άλλωστε ότι ο κ. Trichet την ίδια στιγμή που
παρουσίαζε την αλλαγή γραμμής στην νομισματική πολιτική της ΕΚΤ
χαρακτήρισε «πολύ – πολύ κακό» για την ευρωζώνη την επιλογή της ανοικτής
δυνατότητας προσφυγής της Ελλάδας στο ΔΝΤ.
"Κλαδί ελιάς" στην Ελλάδα από τον Trichet
Υπενθυμίζεται ότι χθες το Capital.gr σε δημοσίευμα με τίτλο "Κλαδί
ελιάς΄ στην Ελλάδα από τον Trichet" μετέδωσε τα εξής:
Την πρόθεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τη διατήρηση των
χαλαρών προϋποθέσεων για τα δάνεια που χορηγεί και το 2011 ανακοίνωσε ο
πρόεδρος της τράπεζας Jean-Claude Trichet.
Όπως αναφέρει το Dow Jones Newswires, ο Trichet σε ομιλία στο Ευρωπαϊκό
Κοινοβούλιο ανέφερε πως η ΕΚΤ θα συνεχίσει να δέχεται ομόλογα με
αξιολόγηση ως “BBB-“ ως ενέχυρο αφαιρώντας ουσιαστικά τον ενδεχόμενο
κίνδυνο αδυναμίας δανεισμού που θα αντιμετώπιζε η Ελλάδα το επόμενο
έτος.
“Είναι πρόθεση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ να να διατηρήσει το
minimum πιστωτικό όριο στα ενέχυρα στο ύψος του “BBB-“ μετά και από το
2010,” δήλωσε χαρακτηριστικά ο Trichet.
Παράλληλα, ανακοίνωσε πως τον Ιανουάριο του 2011 η ΕΚΤ θα εισάγει ένα
νέο κανονισμό με τον οποίο η κεντρική τράπεζα θα χορηγεί δάνεια με
υψηλότερο επιτόκιο έναντι δανείων χαμηλής αξιολόγησης. Οι λεπτομέρειες
του νέου κανονισμού ωστόσο θα ανακοινωθούν στην επόμενη συνεδρίαση της

Του Γιάννη Αγγέλη στο capital.gr